S&P, Equifax’ın görünümünü iyileşen kaldıraç oranı nedeniyle durağana revize etti
Investing.com — S&P Küresel Ratings, Equifax Inc.’in görünümünü negatiften durağana revize ederek şirketin ’BBB’ notunu teyit etti. Bu karar, şirketin 2024 yılında kredi metriklerinde kaydettiği kıymetli güzelleşmeye dayanıyor. Kaldıraç oranı, yaklaşık 700 milyon dolarlık borç ödemesi, %8 gelir artışı ve S&P Küresel Ratings tarafından ayarlanmış FAVÖK marjında 200 baz puanlık genişleme sayesinde 3,2x düzeyine düştü.
Bununla birlikte, 2025 yılında mortgage piyasasında ve işe alım dalında beklenen zorluklara karşın, Equifax’ın kaldıraç oranını yıl sonuna kadar yaklaşık 3,0x düzeyine düşürmesi bekleniyor. Şirketin daha yüksek marjlı Workforce Solutions (EWS) segmentinin, 2025 yılında da 2024’teki üzere %5’lik büyüme oranını sürdürmesi öngörülüyor. Bu büyüme, artan kaynak kayıtları sayesinde doğrulama pazarına daha fazla nüfuz etmekten kaynaklanıyor.
Bu ortada, Equifax’ın bulut teknolojisi dönüşümü büyük ölçüde tamamlandı. Bu durumun yeni eserlerin piyasaya sürülmesini hızlandırması bekleniyor. Durağan görünüm, devam eden gelir büyümesi ve yarar genişlemesinin, Equifax’ın 2025’ten sonra kaldıraç oranını 3x’in altında tutmasını sağlayacağı beklentisini yansıtıyor.
EWS segmentinin Equifax için dengeli bir büyüme katalizörü olmaya devam etmesi bekleniyor. The Work Number (TWN) data setinin genişlemesi, şu anda ABD’deki tüm tarım dışı bordro ödemelerinin yaklaşık %75’ini kapsıyor ve kayıt derinliğini artırarak müşterilere daha fazla bedel katıyor. 2024 yılında EWS gelirleri %5 artarken, mortgage dışı EWS gelirleri %7,9 yükseldi. Şirketin bu segment için FAVÖK marjları 2024 yılında %51,8 olarak rapor edildi.
Equifax, veritabanına katkıda bulunanların sayısını artırarak bilgi setini süratle genişletiyor. 2021’in birinci çeyreği ile 2024’ün dördüncü çeyreği ortasında, katkıda bulunanların sayısı %291 artarak 4,2 milyona ulaştı. Bu varlıklı data seti, Equifax’ın hizmetlerini devlet ve yetenek tahlilleri üzere daha güçlü doğrulama denetimleri gerektiren pazarlarda daha cazip hale getiriyor. Equifax şu anda 10 milyar dolar olduğu kestirim edilen bu dalların toplam adreslenebilir pazarında %12,5’lik bir hisseye sahip.
Equifax’ın 2024 yılında toplam gelirinin %20’sini oluşturan mortgage ile ilgili işi, 2022’den bu yana yükselen faiz oranları nedeniyle zorluklarla karşı karşıya kaldı. Buna karşın, şirket 2024 yılında toplam mortgage gelirini %13 artırarak pazardan daha süratli büyümeyi başardı. Mortgage kredi müracaatlarında %10’luk bir düşüş beklenmesine karşın, bu büyümenin 2025 boyunca devam etmesi öngörülüyor.
Equifax’ın Yetenek Tahlilleri segmenti, şirketin pazarda yaklaşık %10’luk hisseye sahip olduğu yıllık yaklaşık 500 milyon dolarlık geliri temsil ediyor. 2025 yılında daha yavaş bir işe alım pazarı beklenmesine karşın, Equifax’ın bilhassa TWN veritabanının kapsamlı kapsamı sayesinde pazar hissesini artırmaya devam etmesi bekleniyor.
Equifax’ın sermaye harcamaları (capex) gelir oranı 2024 yılında güzelleşerek 2023’teki %11’den %9’a düştü. Şirket bulut, data ve teknoloji dönüşümünü tamamladıkça bu oranın 2025’te yaklaşık %8’e düşmesi bekleniyor.
Kaldıraç düzeylerinin güzelleşmesiyle birlikte, Equifax’ın 2017’den bu yana birinci sefer temettüsünü artırması ve pay geri alımlarına tekrar başlaması bekleniyor. Şirketin kaldıraç hesaplaması, 31 Aralık 2024 prestijiyle 170 milyon dolar fiyatındaki erişilebilir nakdini borcuna karşı netleştiriyor. Yıllık 900 milyon-1 milyar dolar hür nakit akışı oluşturması ve bunun daha yüksek temettüler, pay geri alımları yahut tamamlayıcı birleşme ve satın almalara yönlendirilmesi olası.
Durağan görünüm, devam eden gelir büyümesi ve yarar genişlemesinin Equifax’ın 2025’ten sonra kaldıraç oranını 3x’in altında sürdürmesine imkan tanıyacağı beklentisini yansıtıyor. Bu görünümü destekleyen temel faktörler ortasında fiyatlandırma gücü, yeni eser tanıtımları ve kaynak kayıtlarının sayısı arttıkça Equifax’ın TWN eserine olan güçlü talebin devam etmesi yer alıyor.
S&P Küresel Ratings, Equifax’ın kaldıraç oranının daima olarak 3x alanının üzerine çıkması durumunda notlarını düşürebilir. Bu durum, mortgage ortamında daha fazla zayıflama, müşteri kaybına yol açan yeni eser tanıtımında yanılgılar yahut büyük satın alımları yahut hissedar getirilerini 3x alanına kaldıraç azaltmaya nazaran önceliklendiren finansal siyasetinde bir değişiklik nedeniyle ortaya çıkabilir.
Öte yandan, S&P Küresel Ratings, şirket rekabet pozisyonundaki güzelleşme ivmesini sürdürürse önümüzdeki 12-24 ay içinde Equifax’ın notlarını yükseltebilir. Bu, gelir ve kâr tabanını genişletmeyi, yeni eser ve tahlillerin ivmesini ve benimsenmesini sürdürmeyi ve teknoloji dönüşümünü ve ilgili maliyet azaltımını tam olarak tamamlamayı içerecektir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
