Moody’s, Bahamalar’ın kredi görünümünü pozitife yükseltti
Investing.com — Moody’s Ratings, Bahamalar Hükümeti’nin kredi görünümünü durağandan olumluya revize ederken, uzun vadeli ihraççı ve öncelikli teminatsız notlarını B1 düzeyinde teyit etti. Desteklenen yabancı para cinsinden öncelikli teminatsız notu da, sırf Inter-American Development Bank (IADB, Aaa durağan) tarafından sağlanan şartsız ve geri alınamaz garanti temelinde Aaa olarak onaylandı.
Görünümün olumluya çevrilmesi, mali konsolidasyonun vakitle Bahamalar’ın kredi profilini güçlendirme mümkünlüğünün artmasını yansıtıyor. Hükümet halihazırda kıymetli mali düzenlemeler uyguladı. Gelir artırıcı ıslahatlar sayesinde büyük birincil fazlaları sürdürme taahhüdü, borcun düşüş eğiliminde devam edeceğine dair inancı artırıyor. Borcun 2024’teki %76 düzeyinden 2028’e kadar GSYİH’nin %70’inin altına düşmesi öngörülüyor. Daha düşük net mali finansman gereksinimlerinden kaynaklanan düşük borçlanma ihtiyaçları, hükümetin likidite riskini azaltacak. Bahamalar’ın olumlu mali ve likidite gelişmelerinin, global finansal piyasalardaki bir volatilite periyodundan kıymetli ölçüde etkilenmesi beklenmiyor.
Bahamalar’ın B1 notunun teyit edilmesi, yüksek hükümet borç yükü ve zayıf borç ödeme kabiliyeti ile ülkenin güçlü kurumsal çerçevesi ortasındaki dengeyi yansıtıyor. Bu, hükümet borç yükünde düşüş beklentilerini destekleyen mali siyaset çerçevesini de içeriyor. Ülkenin nispeten yüksek kişi başına düşen GSYİH’si de borç taşıma kapasitesini güçlendiriyor. Not, ülkenin bilhassa iklimle ilgili olaylardan ve turizme bağımlılıktan kaynaklanan dış şoklara karşı kırılganlığı ile sonlandırılıyor.
Bahamalar’ın mahallî ve yabancı para tavanları sırasıyla Baa3 ve Ba1 olarak değişmeden kaldı. Mahallî para tavanı ile ülke notu ortasındaki dört kademelik fark, ülkedeki hükümet ve hükümet dışı ihraççılar için ortak bir risk teşkil eden turizme bağımlılıkla dengelenen, öngörülebilir ve muteber makroekonomik siyaset oluşturma konusunda kanıtlanmış bir geçmişi yansıtıyor. Yabancı para ve mahallî para tavanı ortasındaki bir kademelik fark, sonlu dış borçluluk ve sermaye denetimi geçmişine karşın, döviz kuru istikrarını destekleyen nispeten güçlü ekonomik kurumlar geçmişiyle desteklenen düşük transfer ve konvertibilite riskini yansıtıyor.
Gelecekteki şokların olmaması durumunda, bu büyüklükteki birincil fazlalar, borç-GSYİH oranını 2025 mali yılı sonunda %76’ya ve 2028’e kadar %70’in altına düşürecek. Daha yüksek gelir ve azalan borç yükünün birleşimi, Bahamalar’ın zayıf borç ödeme kabiliyetini vakitle kademeli olarak güzelleştirecek. Faiz-gelir oranının, 2021 mali yılındaki %22 tepesinden düşerek 2025 mali yılında %19,4’e düzgünleşmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, öngördüğümüz Bahamalar’ın mali gücündeki güzelleşmeye karşın, borç yükü ve borç ödeme kabiliyeti misal halde derecelendirilen emsallerinden daha zayıf kalacak.
Bahamalar’ın mali durumundaki güzelleşme, sürdürülürse, brüt finansman gereksinimlerini azaltacak ve likidite riskini hafifletecek. Hükümetin net mali finansman muhtaçlıkları azaldıkça, hükümet vadesi gelen borcu refinanse etmek için daha fazla finansman esnekliği kazanacak.
Hükümet, daha uzun vadeli tahviller ihraç etme kabiliyetini ve piyasanın hükümeti finanse etme kapasitesini geliştirmek için mahallî piyasayı geliştirmek üzere etkin olarak çalışıyor. Başarılı olursa, hükümetin lokal finansal piyasanın işleyişini güzelleştirme gayretleri, daha uzun vadeli mahallî finansmana hakikat kademeli bir geçişe yol açabilir ve lokal borç stokunun genel vade profilini güzelleştirebilir.
Bahamalar’ın B1 notu, ülkenin yüksek hükümet borç yükünü ve zayıf borç ödeme kabiliyeti metriklerini yansıtıyor. Bu durum mali siyaset alanını ve gelecekteki şoklara cevap verme kabiliyetini sınırlıyor. Bu zorluklara karşın, Bahamalar nispeten güçlü bir kurumsal çerçeveden ve istikrarlı bir siyasi sistemden yararlanıyor. Bu faktörler tesirli siyaset uygulamasını ve yatırımcı itimadını destekliyor. Ayrıyeten ülke, emsallerine nazaran çok yüksek ulusal gelir düzeyinden faydalanıyor. Fakat kredi yararları, iktisadın küçük boyutu, sonlu çeşitliliği ve bilhassa turizm bölümünü etkileyen iklimle ilgili şoklar üzere dış şoklara karşı kırılganlığı nedeniyle kısmen dengeleniyor. Turizm dalı büyük ölçüde ABD’li turistlere bağımlı olup, bu durum bölümü ABD seyahatindeki düşüşlere maruz bırakıyor.
Hükümet mali konsolidasyon konusunda bir geçmiş göstermeye devam ederse, Bahamalar’ın notu yükseltilebilir. Bu durum hükümet borcunda daima bir azalmaya ve borç ödeme kabiliyetinde güzelleşmeye yol açacaktır. Geri alımlar yapmak ve vadesi gelen borcu daha uzun vadeli borçla refinanse etmek üzere tedbirlerle hükümet borcunun vade profilini düzgünleştirme eforları, hükümetin çeşitli dış finansman kaynaklarına erişme kapasitesini gösterecek ve kredi profilini destekleyecektir. Ayrıyeten, borç ödeme kabiliyetindeki beklenen güzelleşmeyi tehlikeye atmadan daha uzun vadeli lokal borç ihracına imkan tanıyan mahallî tahvil piyasasının geliştirilmesi de bir yükseltmeyi destekleyecektir.
Pozitif görünüm, notun yakın vadede düşürülme mümkünlüğünün düşük olduğunu gösteriyor. Bahamalar mali konsolidasyonun etkinliğinde aksaklıklar yaşarsa, birincil istikrarda kalıcı bir bozulmaya ve hükümet borcunda üst taraflı bir eğilime neden olursa, görünüm durağana dönebilir. Beklenenden düşük gelir tahsilatı, artan harcamalar yahut planlanan vergi ıslahatlarını uygulayamama üzere faktörler mali gücü zayıflatabilir ve brüt finansman muhtaçlıklarını artırabilir. Ayrıyeten, bilhassa iklimle ilgili olaylardan kaynaklanan dış şoklara karşı artan kırılganlık ve daha yüksek borçlanma maliyetleriyle ticari dış finansmana bağımlılık, hükümetin likidite risklerini artırabilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
