Investing.com — Moody’s Ratings, Nexi S.p.A.’nın Ba1 uzun vadeli kurumsal aile notunu (CFR) ve Ba1-PD temerrüt mümkünlüğü notunu (PDR) teyit etti. Şirket tarafından ihraç edilen birinci dereceden teminatsız araçların notları da Ba1 düzeyinde onaylandı. Şirketin görünümü ise durağandan müspete revize edildi.

Bu derecelendirme süreci, Nexi’nin güçlü performansını ve Avrupa’da ödeme tahlilleri sağlayıcısı olarak sağlam pozisyonunu vurguluyor. Şirketin daha evvel belirttiği ve 2024 sonuçları görüşmesinde yinelediği mali siyasetini geliştirme taahhüdü de dikkate alındı. Bu faktörler, Nexi’nin önümüzdeki 12 ay içinde daha yüksek bir derecelendirme için gereken kredi metriklerine ulaşma ve bunları sürdürme mümkünlüğünü artırıyor.

Nexi, yakın vakitte net kaldıraç oranını şirket tarifli EBITDA bazında 2024 Aralık ayındaki 2,7x düzeyinden kademeli olarak 2,0-2,5x düzeyine düşürme taahhüdünü yineledi. Şirket, güçlü kredi metriklerini müdafaanın sermaye tahsisi için bir öncelik olduğunu açıkça belirtti. Moody’s tarafından ayarlanmış brüt kaldıraç oranı, olumlu performans ve brüt borç azaltımı sayesinde 2023’teki 4,7x düzeyinden 2024’te 3,7x düzeyine güzelleşti. Şirket, 2025’te daha fazla EBITDA büyümesi ve brüt borç azaltımı bekliyor. Bu da Moody’s tarafından ayarlanmış kaldıraç oranını daha yüksek bir derecelendirme düzeyi için beklentiler dahilinde güzelleştirebilir.

Hissedar getirileri açısından Nexi, 2025’te 300 milyon euro dağıtım planlayan ve vakitle kademeli büyüme bekleyen bir temettü siyaseti oluşturdu. Şirket ayrıyeten yıl içinde 300 milyon euro bedelinde diğer bir pay geri alım programı uygulamayı planlıyor. Moody’s, temettü siyasetinin şirkete, bilhassa performans beklenenden daha zayıf olursa, güçlü kredi metriklerini düzgünleştirmek ve sürdürmek için kâfi esneklik sağladığını kıymetlendiriyor.

Nexi’nin disiplinli satın alma stratejisini sürdürmesi bekleniyor. Bu muhtemelen küçük, nakit finansmanlı ek satın almalardan oluşacak. Değerli bir elden çıkarma, şirketin güçlü kredi metriklerini güzelleştirme ve sürdürme taahhütlerini dikkate alacaktır. Bununla birlikte, kıymetli elden çıkarmalar şirketin ölçeğini ve iş profilini de sınırlayabilir ve daha fazla üst istikametli baskıyı kısıtlayabilir.

Nexi’nin Ba1 notu, kilit pazarlardaki önder pozisyonu, ödeme sürece pazarındaki yüksek giriş pürüzleri, uygun hür nakit akışı (FCF) üretimi ve ölçeği ile destekleniyor. Lakin derecelendirme, Nexi’nin gelirinin birçoklarının İtalya ve İskandinav ülkelerinde üretildiği coğrafik ağırlaşma, belli bir eser sınırı ve müşteri ağırlaşması derecesi ve ağır rekabet ile sonludur.

Nexi’nin müspet derecelendirme görünümü, şirket sürdürülebilir bir devir boyunca daha yüksek bir derecelendirme için beklentilerle uyumlu kredi metriklerini uygunlaştırma ve sürdürme konusunda bir geçmiş oluşturursa, önümüzdeki 12 ay içinde üst istikametli derecelendirme baskısının oluşabileceği beklentisini yansıtıyor. Bu görünüm, gelecekteki borç finansmanlı satın almalardan kaynaklanan kaldıraç oranında değerli bir artış olmayacağını ve şirketin düzgün likiditeyi sürdüreceğini varsayıyor.

Aralık 2024 prestijiyle Nexi, bilançodaki yaklaşık 1,5 milyar euro nakit ve nakit benzerleri, güçlü FCF üretim kapasitesi ve büsbütün kullanılmamış 1 milyar euro rotatif kredi imkanı (RCF) ile desteklenen çok güzel likiditeyi korudu. Şirketin ayrıyeten, 4,2 milyar euroya kadar faktoring çizgileri ve 2,4 milyar euroya kadar iki taraflı kredi imkanlarından oluşan işletme sermayesi gereksinimlerini karşılamak için özel takas ve kredili mevduat imkanları bulunuyor. Bu imkanlar, tüccar edinme işinde karşı taraflar ortasındaki uzlaşma zamanlaması farklılıkları ve ortak ihraççı bankalar ismine müşteri alacaklarının finansmanı nedeniyle Nexi’nin işletme sermayesi gereksinimlerini yönetmek için kullanılıyor. Esas 2025 ve 2026’da vadesi dolacak olan kimi krediler, şu anda 5,25x olarak belirlenmiş net kaldıraç bazlı finansal bakım taahhüdüne tabidir. Şirketin bu eşiğe karşı geniş bir marj sürdürmesi bekleniyor.

Nexi’nin tüm borç araçları, şirketin teminatsız yükümlülükleri olarak eşit sırada yer alıyor. Bu nedenle, Moody’s tarafından derecelendirilen araçlar da CFR ile tıpkı düzeyde Ba1 olarak teyit edildi. Bu, önde gelen işletme bağlı kuruluşlarının ticari borçlar, emeklilik ve faaliyet kiralamaları dahil olmak üzere nispeten küçük boyuttaki yükümlülüklerini yansıtıyor.

Nexi’nin geliri, EBITDA’sı ve coğrafik çeşitlendirmesi güzelleşmeye devam ederse; şirket, şirket tarifli net kaldıraç oranının 2,0x-2,5x civarındaki amacına ulaşıp istikrar kazanmasıyla istikrarlı bir mali siyaset geçmişi oluşturursa, böylelikle Moody’s tarafından ayarlanmış brüt kaldıraç oranı sürdürülebilir bir formda 3,0x’e yanlışsız düzgünleşirse; ve yeterli FCF üretimi ve likidite korunursa olumlu derecelendirme baskısı gelişebilir.

Nexi’nin gelir ve EBITDA gelişimi beklenenden daha zayıf olursa; mali siyaset amacında yahut önceliğinde borç geri ödemeden birleşme ve satın alma yahut hissedar getirilerine gerçek bir değişiklik olursa, böylelikle Moody’s tarafından ayarlanmış brüt kaldıraç oranının sürdürülebilir bir biçimde yahut daha uzun bir mühlet boyunca 4,0x’in üzerine zayıflaması beklenirse; yahut FCF üretimi ya da likidite kötüleşirse negatif derecelendirme baskısı gelişebilir.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.