JPMorgan: Hisse alımı ufukta, ancak henüz değil
Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM) stratejistleri, bu yılın ikinci yarısında pay senetleri almak için fırsatlar olacağına inanıyor. Fakat bu fırsatlar şimdi gelmedi.
Mislav Matejka liderliğindeki stratejistler bir notta şöyle belirtti: “İkinci yarıda pay senetleri alıcısı olacağımıza inanmaya devam ediyoruz. Fakat mevcut oynaklık şimdi sona ermedi.”
Son 90 günlük gümrük vergisi duraklaması ve seçili muafiyetlere karşın, genel piyasa ortamı güçlü olmaya devam ediyor.
ABD’nin efektif gümrük vergisi oranı 2024’te yüzde 2,3’ten yüzde 23’e yükseldi. Pay senedi piyasaları ise aşağı taraflı riskleri tam olarak yansıtmadı.
Stratejistler şunları söyledi: “Bu, yılın başında birden fazla kişinin beklediğinden çok daha berbat bir tablo.” S&P 500, Şubat doruğundan yalnızca yüzde 13 düşüş gösterdi. Hala ileriye dönük 19 kat yarar üzerinden süreç görüyor. Bu düzeyler çoklukla bir düşüşün sonunda değil, başlangıcında görülür.
Uzmanlar, resesyon risklerinin düşük fiyatlandığını savunuyor. Tarihi olarak, son beş resesyonda S&P 500 doruktan tabana ortalama yüzde 37 düştü. İleriye dönük fiyat-kazanç (F/K) oranları 12 kata kadar geriledi.
Buna karşılık, mevcut değerleme çarpanları yüksek kalmaya devam ediyor. Bu durum, pay senetlerinin daha fazla ayarlanma alanı olduğunu gösteriyor.
Son VIX artışının akabinde teknik bir toparlanma yaşansa da, Matejka bu çeşit sıçramaların ekonomik sakinlik devirlerinde çoklukla kısa ömürlü olduğunu belirtiyor. “3 ay içinde [S&P 500] resesyon dışında olumlu, lakin resesyon gerçekleşirse, isabet oranı yüzde 20’ye düşüyor.”
Bu nedenle banka şimdilik temkinli duruşunu sürdürüyor. Temel Tüketim, Sıhhat ve Kamu Hizmetleri üzere savunmacı kesimleri tercih ediyor. Büyüme ve “Mag-7” teknoloji payları üzere yüksek beta durumlarından kaçınıyor.
“Teknik sıçramaların ötesinde sürdürülebilir biçimde eklemek için, gümrük vergisi haberlerinin yatışması gerektiğine inanıyoruz. İdareden mümkün ayrılışların gerçekleşmesi ve Fed’in pes etmesi gerekiyor. Lakin bu, işgücü piyasası sarsılmadan evvel gerçekleşmeyebilir.”
Bölgesel olarak, stratejistler memleketler arası piyasaların oynaklık periyotlarında her zamankinden daha düzgün durumda olacağına inanıyor. Daha cazip değerlemeler, daha güçlü mali dayanak ve teknoloji odaklı büyümeye daha az bağımlılığa işaret ediyorlar.
Banka ayrıyeten ABD dolarının bu sefer inançlı liman olarak hareket etme mümkünlüğünün daha düşük olduğuna inanıyor. Bu durum, yurt dışındaki nispi dayanıklılığı daha da destekleyebilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
