Çin internet şirketleri tarife kaynaklı makro baskılara ne kadar dayanıklı?
Investing.com — ABD’nin Çin’e uyguladığı ihracat tarifeleri, yatırımcıların makro riskler konusundaki tasalarını yine gündeme getiriyor. Bernstein, hangi Çin internet şirketlerinin ekonomik yavaşlamaya daha uygun dayanabileceğini tahlil etti.
Aracı kurum, Çin’in GSYİH büyümesinde %1’lik bir düşüş olması durumunda Trip.com, Tencent Music ve Baidu’nun (NASDAQ:BIDU) nasıl performans göstereceğini modelliyor.
Bernstein’a nazaran Trip.com ve Tencent Music daha fazla dayanıklılık göstererek, simüle edilen ekonomik gerileme senaryosunda gelirlerinde yaklaşık %1,5 oranında düşüş yaşıyor. Bununla birlikte, Baidu’nun gelirlerinde daha keskin bir biçimde %3’lük bir düşüş görülüyor.
Bernstein, Trip.com’un dayanıklılığını yurtiçi seyahatteki uzun vadeli yapısal rüzgarlara ve çevrimiçi seyahat acentesi (OTA) kesiminde artan dijital penetrasyona bağlıyor.
Analistler, evvelki ekonomik durgunluklarda bile tüketicilerin seyahat içinde daha ekonomik seçeneklere yönelmelerine karşın seyahat etme niyetlerini koruduklarını ve seyahat hacimlerinin artmaya devam ettiğini belirtiyor.
Bernstein’a nazaran, %1’lik bir GSYİH düşüşü muhtemelen yurtdışı seyahatleri %5 ve otel büyümesini %2 oranında azaltacak. Fakat yurtiçi ikame tesiri bu darbeyi hafifletiyor. Aracı kurum, Trip.com için mali yıl büyüme beklentilerini %16’dan %14’e düşürdü.
Bernstein, Tencent Music’in sadık premium kullanıcı tabanından ve müzik streaming aboneliklerinden gelen tekrarlayan gelirlerden faydalandığını belirtiyor. Makroekonomik bir yavaşlama makul kullanıcı kümeleri için promosyonlara ve ARPU baskısına neden olabilir. Lakin şirket, indirimleri makul kullanıcı segmentlerine hedefleyerek etkiyi sınırlayabilir.
Bu yaklaşım, gelir düşüşünü yaklaşık %1,7 ile sınırlayabilir diyor Bernstein.
Analistlere nazaran, Baidu’nun bilhassa e-ticaret ve otomotiv üzere döngüsel segmentlerdeki reklam yüklü iş modeli, makro şoklara karşı daha savunmasız durumda. Şirketin yapısal büyüme dengeleyicileri yahut fiyatlandırma gücü bulunmuyor.
Arama hizmeti ekonomik olarak hassas kategorilere maruz kalıyor ve öbür yerlerde görülen kilitlenme avantajlarından mahrum.
Bernstein, 13x ileriye dönük F/K oranıyla talepkar olmayan değerlemesi ve yapısal büyüme faktörlerinin sağlam kalması nedeniyle Trip.com’u en iyi seçimi olarak gösteriyor.
Tencent Music de istikrarlı bir çıkar öyküsü olarak tercih ediliyor, lakin Bernstein değerlemesini adil görüyor. Buna karşılık, Baidu’nun yapay zeka monetizasyon anlatısını tehlikeye atabilecek makro risklerden ötürü daha fazla düşüş yaşayabileceği konusunda ihtarda bulunuluyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
