Federal Rezerv’in bu haftaki siyaset toplantısının sonucuna yaklaşırken, tahvil yatırımcıları ABD başkanlık seçiminin Fed’in beklenen kararları üzerinde gölge oluşturması nedeniyle portföy idaresinde temkinli ve nötr bir yaklaşım benimsiyorlar. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin, Salı günü gerçekleşen seçim nedeniyle ertelenen iki günlük toplantısının Perşembe günü sona ermesiyle birlikte, gösterge faiz oranında 25 baz puanlık bir indirim yaparak %4,50-%4,75 aralığına düşürmesi bekleniyor.

Yatırımcılar son birkaç haftadır Fed toplantısından çok seçime odaklanmış durumda. Seçim sonucu hala belirsizliğini korurken, yatırımcılar yatırımlarında temkinli davranıyor. Yıl boyunca tahvil yatırımcıları, Fed’in faiz indirimine gideceği ve muhtemel bir resesyon beklentisiyle portföylerinin mühletini artırdılar. Bu strateji, seçim sonrasında da tahvil piyasalarında hakim yaklaşım olmaya devam ediyor.

Faiz oranları düşerse tahvil fiyatlarının yükseleceği ve faiz indirimi periyotlarında çoklukla uzun vadeli tahvil ve bonoların kısa vadeli varlıklara nazaran daha uygun performans göstereceği bekleniyor. 838,1 milyar dolar varlık yöneten Insight Investment’ın Kuzey Amerika sabit gelir başkanı Brendan Murphy, “Getiri eğrisinde küçük uzun durumlar aldık, lakin genel olarak nötre daha yakınız” dedi. Murphy ayrıyeten, temkinli duruşlarında seçimin belirsizliğinin bir faktör olduğunu vurgulayarak, bekle-gör yaklaşımını işaret etti.

Benzer formda, Allspring Küresel Investments’ın kıdemli portföy yöneticisi ve Plus Fixed Income ekibinin başkanı Janet Rilling, Fed’in bilgiye bağlı olması, ABD ekonomik bilgilerinin oynaklığı ve seçim nedeniyle firmalarının nötr durumunu belirtti. Rilling, seçim sonrası yine değerlendirmeye imkan tanıyan reaktif bir stratejiyi tercih ettiklerini söz etti.

Son vakitlerde vadeli süreçler piyasasında kurumsal yatırımcılar ortasında konum kapatma görülüyor, bu da seçim ve Fed toplantısı öncesinde temkinli bir duyguya işaret ediyor. Asset Management şirketleri çoklukla portföy gereksinimlerini karşılamak için Hazine vadeli süreçlerinde uzun kontratlar kullanıyor.

Commodity Futures Trading Commission bilgilerine nazaran, Asset Management şirketleri 1 Ekim’deki rekor düzeylerden ABD 10 yıllık tahvil vadeli süreçlerindeki net uzun durumlarını azalttı. Hazine vadeli süreçlerindeki öbür piyasa iştirakçileri da son haftalarda çok durumlarını azaltıyor.

Seçim beklentisiyle oynaklık artış gösterdi ve faiz oynaklığını ölçen MOVE endeksi geçen Perşembe günü 135,18 ile bir yılı aşkın müddetin en yüksek düzeyine ulaştı. Bu, Hazine getirilerinin yakın vadede kıymetli ölçüde dalgalanabileceğini gösteriyor. MOVE endeksinin yaratıcısı ve Simplify Asset Management’ın yönetici ortağı Harley Bassman, opsiyon fiyatlarının 6 yahut 7 Kasım civarında Hazine getirilerinde değerli bir hareket öngördüğünü belirtti.

Cumhuriyetçi eski Lider Donald Trump ile Demokrat Lider Yardımcısı Kamala Harris ortasındaki seçim yarışı hala çekişmeli seyrediyor ve son çevrimiçi kestirim piyasaları, Harris lehine ivme kazanıldığını göstererek ortadaki farkın daraldığına işaret ediyor.

Tahvil piyasasında, geçen aydan bu yana “Trump ticareti” olarak isimlendirilen eğilim görülüyor; yatırımcılar Trump’ın ekonomik planı kapsamında enflasyonist baskılar ve artan mali açık beklentisiyle tahvil ve bonoları satarak Hazine getirilerinin yükselmesine neden oluyorlar.

Buna karşın, getiriler ve oynaklık yükselirken, birden fazla yatırımcı kıymetli ataklar yapmaktan kaçınıyor. Lakin kimileri, mevcut piyasa şartlarını seçim sonuçları katılaşmadan evvel stratejik yatırımlar yapmak için bir fırsat olarak görüyor.

17 milyar dolarlık varlık yöneten Angel Oak Capital Advisors’ın Kamu Stratejileri portföy yönetimi başkanı Clayton Trick, ajans mortgage takviyeli menkul değerlerin, ekseriyetle Hazine tahvillerine nazaran daha yüksek getiri sunmaları nedeniyle cazip olduğunu belirtiyor.

Allspring’den Rilling ayrıyeten, yatırımcıların son zamanlardaki getiri artışıyla birlikte, bilhassa nakit varlıklardan kısa vadeli varlıklara ve akabinde orta vadeye kademeli olarak geçerek mühlet ekleyebileceklerini yahut daha uzun vadeli varlıklara kayabileceklerini belirtti.

Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.