Avrupa endüstriyel sektör hisseleri zayıf görünüm ve kâr marjı baskıları nedeniyle düştü
Investing.com — Avrupa endüstriyel payları, sakin talep, artan maliyetler ve giderek zorlaşan çıkar ortamı nedeniyle 2025 mali yılına zayıf bir başlangıç yaptı.
Barclays analistlerine nazaran, 2025’in birinci çeyreğindeki şartlar 2024’ün sonlarına nazaran çok az değişiklik gösterdi. İkinci çeyrek için beklenen rehberlik, daha fazla yavaşlamaya işaret edebilir. Tarifeyle ilgili aksaklık riski meçhullüğü daha da artırıyor.
Barclays, kapsama alanındaki şirketlerin yalnızca %30’unun birinci çeyrekte hem gelir hem de çıkar beklentilerini aşmasını bekliyor. Birden fazla kesin pazar yavaş yahut sakin bir performans gösteriyor.
ABD’de yılın başındaki sermaye ve güçlü mal siparişlerindeki güçlenme, gerçek talep momentumundan çok kısmen tarife öncesi alımlardan kaynaklanmış görünüyor.
Mart ayına gelindiğinde, ISM yeni sipariş endeksi üzere öncü göstergelerde de yansıtıldığı üzere, faaliyet zati tekrar yumuşamaya başlamıştı.
Avrupa genelinde şartlar dingin kalmaya devam ediyor. PMI’lar yavaşça yükselse de, daralma sinyali veren 50 düzeyinin altında kalmaya devam ediyor.
Özellikle Almanya zayıf bir nokta olmaya devam ediyor. Bu ortada, Çin’de güzelleşme belirtileri çok az görülüyor. Endüstriyel faaliyet yavaş ilerlemeye devam ediyor. Hem isteğe bağlı tüketim hem de inşaat kesimleri, kalıcı yüksek faiz oranlarının tesiri altında.
Konut ve konut dışı inşaat pazarları üç bölgede de (Avrupa, ABD ve Çin) zayıf kalmaya devam ediyor. Muhtemel bir toparlanma hala uzak görünüyor.
Bu zayıf ortamda, Barclays 2025 mali yılı için marj görünümünün bilhassa güçlü olduğunu söylüyor. Kesim genelinde organik büyümenin ortalama yalnızca %3 olması öngörülüyor. Bu oran, %5-6’lık tarihî normun epey altında. Bölüm son pazarlarının yaklaşık %65’i düşüşte olduğundan ve sonlu fiyatlandırma rüzgarları nedeniyle, birçok şirket yıla çok az operasyonel kaldıraç alanıyla giriyor. Artan personellik maliyetleri baskıyı daha da artırıyor.
Tarifeler hesaba katılmadan bile, Barclays 2025 mali yılı için medyan faaliyet marjı genişlemesinin yalnızca 25 baz puan olacağını öngörüyor. Birtakım şirketlerin yıllık bazda değerli daralma yaşaması bekleniyor.
Örneğin Wartsila’nın, Güç Depolama segmentinde daha düşük marjlı özgün ekipmana gerçek satış karması kayması nedeniyle 160 baz puanlık bir marj düşüşüyle karşı karşıya kalması bekleniyor. KION’un, zayıf bölüm talebi ve ağırlaşan rekabet ortamında 90 baz puanlık bir marj daralması yaşaması öngörülüyor.
Metso’nun marjlarının, şirket düşük kapasite kullanımı ve yüksek envanter düzeyleriyle çaba ederken 85 baz puan düşmesi bekleniyor. AutoStore da operasyonlarına ağır yatırım yapmaya devam ederken 70 baz puanlık bir düşüşle karşı karşıya.
Birkaç beklenen marj kazananı var, lakin bunlar kural değil istisna. Ariston’un, evvelki düşük düzeylerden toparlanarak ve maliyet düşürme teşebbüslerinden yararlanarak 470 baz puanlık bir güzelleşme göstermesi öngörülüyor.
Siemens (ETR:SIEGn) Energy’nin, Gaz ve Güç kısmındaki güç ve olumlu fiyatlandırma eğilimlerinden takviye alarak 360 baz puanlık bir genişleme kaydetmesi bekleniyor.
Melrose (LON:MRON), Motorlar segmentindeki olumlu karışım değişimi ve Yapılar işindeki toparlanma sayesinde 310 baz puan kazanması bekleniyor.
Electrolux (ST:ELUXa), daha geniş yapısal zorluklara karşın, bilhassa yeni Springfield tesisinde Kuzey Amerika’daki uygunlaştırılmış maliyet geri kazanımı sayesinde 235 baz puanlık bir marj artışı görebilir.
Hisse fiyatları bu eğilimleri yansıtmaya başladı bile. Türkiye saatiyle 11.48’de, Sulzer AG (SIX:SUN) %7,1 düştü, Accelleron Industries %5,9 geriledi, Bucher Industries %16,4 düştü ve Rheinmetall (ETR:RHMG) AG %10,3 bedel kaybetti.
Barclays, daha dirençli temellere ve daha net büyüme yollarına sahip isimleri tercih etmeye devam ediyor.
Barclays’in yük verdiği paylar ortasında Legrand (EPA:LEGD), Schneider Electric (EPA:SCHN), Prysmian (BIT:PRY), Sandvik ve Trelleborg bulunuyor.
Bu şirketlerin kesim içinde daha güzel konumlandığı, değerleme dayanağı, savunmacı karlar yahut kendi kendine yardım stratejileri ve dengeli organik ve inorganik büyüme faktörleri kombinasyonu sunduğu düşünülüyor.
Öte yandan, Barclays, Vestas Wind (CSE:VWS) Systems, Wärtsilä, KONE, Alstom (EPA:ALSO), ABB (ST:ABB), NIBE Industrier, Signify ve Electrolux’u “düşük ağırlıklı” olarak derecelendiriyor. Bu şirketler, yapısal zorluklar, zayıf yahut bozulan son pazarlar ve büyüme, marjlar ve özgür nakit akışı için aşağı istikametli risklerle karşı karşıya.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
