Investing.com — Moody’s Ratings, Obrascon Huarte Lain S.A.’nın (OHLA) B3 kurumsal aile notu ve B3-PD temerrüt mümkünlüğü notu dahil olmak üzere kredi notlarını mümkün bir indirim için incelemeye aldı. OHLA’nın yan kuruluşu OHL Operaciones S.A.U. tarafından ihraç edilen mevcut teminatlı kıdemli tahvillerin notları da mümkün bir indirim için incelemeye alındı. Bu incelemeden evvel, her iki kuruluşun da görünümü durağandı.

OHLA’nın notlarının indirim için incelemeye alınması, değerli kurumsal yönetişim risklerinden kaynaklanıyor. Bu riskler ortasında içeriden bilgi ticareti tezleri, finansal idare ve nakit akışı kestirimi konusunda hissedar uyuşmazlıkları, iç denetimlerde sav edilen eksiklikler, çıkar çatışmaları ve ilgili bilgilere sonlu erişim bulunuyor. Son zamanlardaki olaylar bu yönetişim sıkıntılarını öne çıkardı. Örneğin, Piyasa Suistimali Yönetmeliği’nin (596/2014) 19. hususunun 11. paragrafında belirtilen 30 günlük kısıtlama mühleti içinde yeni bir hissedarın paylarını elden çıkarması bu problemlerden biridir.

Yönetişim tasaları, bağımsız olmayan yönetim kurulu üyelerinin hakim olduğu bir konseyle daha da kötüleşiyor. Bu durum, OHLA’nın pay sermayesinin %18’ini temsil eden dört yönetim kurulu üyesinin istifasının akabinde ortaya çıktı. Bu istifalar sonucunda bağımsız yönetim kurulu üyelerinin sayısı yediden ikiye düştü. Ayrıyeten, OHLA’nın agresif finansal siyasetler geçmişi, sürdürülemez sermaye yapısı ve karmaşık kurumsal çerçevesi, raporlama şeffaflığını daha da azaltıyor. Bu durum, holding düzeyindeki ve ortak teşebbüs düzeyindeki yararlar ile nakit üretimi ortasındaki ayrımı zorlaştırıyor.

OHLA, 13 Şubat 2025 tarihinde karmaşık bir tekrar sermayelendirme sürecini tamamladı. Bu süreç, daha evvel ertelenmiş kupon ödemesini ele aldı, brüt borcunu kıymetli ölçüde azalttı ve yaklaşık 75 milyon avro net nakit geliriyle likiditeyi güzelleştirdi. Lakin, Kuveyt’teki bir yol projesiyle ilgili son olumsuz karar, OHLA’nın 39,2 milyon avro fiyatında teminat ödemesini gerektiriyor. Bu durum, OHLA’nın teminat sınırlarının sağlayıcılarıyla kararlaştırılan finansal şartları karşılamak için hissedar likidite dayanağına olan gereksinimini hızlandırıyor.

Likidite takviyesine olan gereksinime karşın, OHLA’nın notları güçlü operasyonel performansı ve Avrupa ve Amerika’daki nispeten dirençli kamu altyapı projelerine odaklanan 8,5 milyar avroluk büyük ve çeşitlendirilmiş sipariş portföyü tarafından desteklenmeye devam ediyor.

İnceleme sırasında Moody’s, 2024 için denetlenmiş hesapların kuralsız denetçi görüşüyle vaktinde raporlanmasına, uygun kurumsal yönetişim ve tesirli iç denetim tedbirlerinin uygulanmasına ve 50 milyon avroya kadar rüçhan hakkı ihracının başarılı bir halde gerçekleştirilmesi yoluyla OHLA’nın likidite profilinin güçlendirilmesine odaklanacak.

Notların yükseltilmesine yahut düşürülmesine yol açabilecek faktörler, inceleme tamamlandıktan sonra güncellenecek. İncelemeden evvel Moody’s, OHLA’nın dengeli olumlu özgür nakit üretimi yoluyla likiditesini artırması ve disiplinli finansal siyasetler sürdürmesi durumunda notların yükseltilebileceğini belirtti. Aksine, likiditenin kıymetli ölçüde berbatlaşması yahut teminat çizgilerinin uzatılmasının sağlanamaması durumunda notlar düşürülebilir.

Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.