Investing.com — Moody’s Ratings bugün Papa John’s (NASDAQ:PZZA) International, Inc.’nin kıdemli teminatsız tahvillerinin notunu B1’den B2’ye düşürdü. Tıpkı vakitte, Moody’s Papa John’s için Ba3 kurumsal aile notunu (CFR) ve Ba3-PD temerrüt mümkünlüğü notunu (PDR) onayladı. Papa John’s için SGL-2 spekülatif dereceli likidite notu (SGL) tıpkı kaldı ve not görünümü istikrarlı.

Papa John’s kıdemli teminatsız tahvillerinin düşürülmesi, şirketin sermaye yapısındaki teminatlı borç ölçüsündeki artıştan kaynaklanıyor. Papa John’s, 600 milyon dolarlık rotatif kredi imkanının son kullanma tarihini 2030 yılına kadar uzattı ve derecelendirilmemiş yeni bir 200 milyon dolarlık kıdemli teminatlı vadeli kredi aldı. Yeni kredi, rotatif kredi imkanından kalan borçların bir kısmını ödemek için kullanıldı.

Bu süreç şirketin kaldıraç oranını değiştirmese de, Papa John’s’un vade profilini uzattı ve rotatif kredi imkanından daha yüksek kullanılabilirlik sayesinde likiditesini düzgünleştirdi. Bununla birlikte, teminatlı borç yükümlülüklerinin kıdemli teminatsız tahvillere nazaran önceliği de değerli ölçüde arttı. 26 Mart 2025 prestijiyle, rotatif kredi imkanında yaklaşık 441 milyon dolarlık borçlanma kapasitesi kalmış durumda ve 159 milyon dolarlık borçlanma hala devam ediyor.

Papa John’s Ba3 CFR notu, son periyottaki daha zayıf performansa karşın güçlü marka tanınırlığı, çok sayıda ünitesi ve sağlam kredi metriklerine dayanıyor. 29 Aralık 2024 prestijiyle şirketin borç/FAVÖK oranı yaklaşık 4,0x ve FVÖK/Faiz oranı 2,5x düzeyindeydi.

Papa John’s’un kredi profili, nispeten küçük dolar gelir ölçeği, dar marka ve eser sunumu ve büyük temettü ve sermaye harcamaları nedeniyle zayıf nakit akışı metrikleri ile sonludur. Papa John’s’un restoran ünitelerinin birden fazla franchise olsa da, bildirilen gelirinin birçok şirkete ilişkin restoranlardan ve komitelerden geliyor. Bu da ana faaliyet risk alanlarını oluşturuyor. Bununla birlikte, Papa John’s’un komite işi, sabit marj artı maliyet bazında çalışıyor. Bu da segmentin artan maliyetlere maruz kalmasını azaltıyor.

Şirketin likiditesi güçlü ve önümüzdeki 12 ay boyunca nakit bakiyeleri, uygunlaşan özgür nakit akışı ve rotatif kredi imkanından kıymetli kullanılabilirlik ile desteklenmesi bekleniyor.

İstikrarlı görünüm, Papa John’s’un borçlarını azaltırken büyüme teşebbüslerine yatırım yaptıkça istikrarlı metrikleri koruyacağı beklentisine dayanıyor. Şirketin ayrıyeten önümüzdeki 12 ay boyunca nakit bakiyeleri, güzelleşen hür nakit akışı ve rotatif kredi imkanından fazla kullanılabilirlik ile desteklenen âlâ likiditeyi sürdürmesi bekleniyor.

Notlarda yükselişe yol açabilecek faktörler ortasında, hem trafik hem de çek tarafından yönlendirilen olumlu birebir mağaza satışlarıyla dengeli müspet gelir ve yarar büyümesi yer alıyor. Bir yükseltme ayrıyeten artan ölçek, marka ve eser çeşitlendirmesi, borç azaltmaya öncelik veren muhafazakar ve açıkça söz edilmiş bir finansal strateji dahil olmak üzere çok güzel likidite ve sağlam müspet hür nakit akışı gerektiriyor. Makul metrikler ortasında FAVÖK’e oranla borcun 2,5x’in altında sürdürülmesi ve FVÖK’ün faiz karşılama oranının 4,0x’in üzerinde sürdürülmesi yer alıyor.

Notlarda düşüşe yol açabilecek faktörler ortasında operasyonel performansı düzgünleştirme yetersizliği, borç finansmanlı pay geri alımları dahil daha agresif finansal stratejiler yahut değerli varlık satış gelirlerinin borç azaltmak için kullanılmaması yahut likiditenin bozulması, daima negatif özgür nakit akışı dahil olmak üzere yer alıyor. Makul metrikler ortasında Moody’s’in FAVÖK’e oranla borcunun 4,25x’in üzerinde sürdürülmesi yahut FVÖK’ün faiz karşılama oranının 2,5x’in altında olması bulunuyor.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.