Investing.com — Commercial Vehicle Group Inc.’ın notu, artan kaldıraç ve negatif nakit akışları nedeniyle S&P Küresel Ratings tarafından ‘B’den ‘B-‘ye düşürüldü. Not indirimi, ticari araç piyasalarındaki beklenmedik zayıflığı ve CVG’nin finansal durumunu kıymetli ölçüde etkileyen operasyonel zorlukları yansıtıyor. Şirketin 2024 yılındaki likidite durumu beklenenden daha zayıftı ve 2025’te daha fazla baskı ortaya çıkma mümkünlüğü bulunuyor. Düşüşün ana nedeni, ticari araç müşterilerinden gelen talebin beklenenden daha zayıf olması.

CVG, 2024 yılında gelir ve yararlarında kıymetli bir düşüş yaşadı, bu da büyük bir Hür Operasyonel Nakit Akışı (FOCF) açığına ve azalan nakit ve kredi kullanılabilirliğine neden oldu. S&P Küresel Ratings, piyasa şartları toparlanmadıkça bu eğilimin 2025’te de devam edeceğini ve likidite durumu üzerinde ek baskı oluşabileceğini öngörüyor. Toparlanmanın 2025’in ikinci yarısından evvel gerçekleşmesi beklenmiyor.

CVG, tekrar yapılandırma planının bir modülü olarak çekirdek olmayan olarak değerlendirdiği işlerden çıktı. 2024 yılında FinishTek, kabin yapıları, First Source Electronics ve bir üretim tesisi dahil olmak üzere birkaç işletmenin satışını tamamladı. Bu satışlardan elde edilen brüt gelir 45 milyon ila 50 milyon dolar ortasındaydı ve bunun bir kısmı borç geri ödemesi için kullanıldı.

Bu elden çıkarmalardan sonra S&P Küresel Ratings, CVG’nin düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının 2024’te yaklaşık 6x olacağını iddia ediyor, bu da evvelki notla uyumlu değil. Şirketin likidite durumunun 2025’te külfetli olması bekleniyor; 2024’te raporlanan FOCF negatif ve 2025’te FOCF’un başabaş ile negatif 5 milyon dolar ortasında olacağı öngörülüyor.

Şirketin azamî kaldıraç taahhüdünün 2025’te ihlal edilme riski bulunuyor. S&P Küresel Ratings, şirketin bir taahhüt ihlalini önlemek yahut düzeltmek için alternatif likidite kaynakları araması gerekebileceğini öne sürüyor, fakat bu temel senaryo varsayımlarına dahil edilmemiş.

CVG, işletme genelinde zayıf talep ve kısa vadeli yine yapılandırma maliyetleri nedeniyle azamî kaldıraç taahhüdünü ihlal etmekten kaçınmak için Aralık 2024’te kredi muahedesini değiştirdi. Şirketin birinci derece vadeli kredisi, döner kredi imkanından çekilen meblağ ile dengelenerek 85 milyon dolara indirildi ve döner kredi imkanı 125 milyon dolara düşürüldü.

S&P Küresel Ratings, şirketin FAVÖK marjının 2024’te büyük ölçüde zayıf talep ve yine yapılandırma maliyetleri nedeniyle yaklaşık 400 baz puan daralarak düşük %4 düzeyine gerileyeceğini bekliyor. FAVÖK marjının 2025’te 100-200 baz puan uygunlaşması öngörülüyor, bu da büyük ölçüde 2024’te gerçekleşen tekrar yapılandırma maliyetlerinin sona ermesi, döviz kuru olumsuzluklarının azalması ve iş karmasının güzelleşmesi sayesinde gerçekleşecek.

S&P Küresel Ratings’e nazaran, CVG’nin finansal risk profili değerliden agresife yanlışsız berbatlaştı. Negatif görünüm, CVG’nin likiditesi değerli ölçüde kötüleşirse yahut sermaye yapısı sürdürülemez hale gelirse, önümüzdeki 12 ay içinde notun daha da düşürülebileceği riskini yansıtıyor.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.