Moody’s, Camping World’ün kurumsal aile notunu B3’e düşürdü
Investing.com — Moody’s Ratings, CWGS Enterprises, LLC olarak da bilinen Camping World’ün kurumsal aile notunu (CFR) B2’den B3’e düşürdü. Bu düşüş, temerrüt mümkünlüğü notunun (PDR) da B2-PD’den B3-PD’ye değişmesini içeriyor. Camping World’ün Mart 2028 vadeli 65 milyon dolarlık kıdemli teminatlı rotatif kredi imkanı ve Haziran 2028 vadeli 1,4 milyar dolarlık kıdemli teminatlı B vadeli kredisinin (şu anda 1,3 milyar dolar bakiye) notları da B2’den B3’e düşürüldü. Bununla birlikte, kâfi likiditeyi gösteren SGL-3 spekülatif derece likidite notu değişmedi. Camping World’ün görünümü ise negatiften durağana çevrildi.
Not düşüşü, Camping World’ün 31 Aralık 2024 prestijiyle 9,1x olan ve 2025’in birinci çeyreği için kestirimi 8,1x olan yüksek kira-ayarlı borç/FAVÖK oranından kaynaklanıyor. Şirketin 31 Aralık 2024 prestijiyle 0,7x olan düşük FVÖK/faiz oranı ve 2025’in birinci çeyreği için iddiası yaklaşık 0,8x oranı da not düşüşüne katkıda bulundu. Moody’s, düşük tüketici inancı, tarife ve enflasyon meçhullüğü, tüketici finansman oranlarının yükselme potansiyeli ve kredi kullanılabilirliğinin daralma mümkünlüğü nedeniyle önümüzdeki 12-18 ay boyunca yeni karavan talebinin güçlü olacağını bekliyor.
B3 CFR, karavan talebinin döngüsel tabiatını ve bilinmeyen bir ekonomik ortam ve artan sakinlik riski nedeniyle karavan perakendeciliği için güçlü iş şartları beklentisini yansıtıyor. Bu zorluklara karşın, Moody’s, Camping World’ün büyük ikinci el karavan işi, karavan kesimleri ve servisi ile üyelik hizmetleri dahil olmak üzere öbür gelir kaynaklarının daha dirençli olmasını bekliyor.
Camping World’ün B3 CFR’si, parçalanmış bir pazarda en büyük karavan perakendecisi pozisyonu ve çeşitlendirilmiş gelir kaynakları tarafından destekleniyor. Şirketin daha düşük fiyatlı çekilen karavanlara odaklanması, kırılgan tüketici talebi ortamında avantaj sağlıyor. B3 CFR ayrıyeten, Moody’s’in Camping World’ün finansal stratejisinin, hissedar getirilerini de içeren sermaye tahsisine ihtiyatlı bir yaklaşımla istikrarlı kalacağı beklentisini gösteriyor.
Camping World’ün SGL-3 notu, 31 Aralık 2024 prestijiyle 208 milyon dolarlık nakit bakiyesi ve FLAIR offset hesabında erişilebilir ek 80 milyon dolar tarafından destekleniyor. Şirketin likidite profili ayrıyeten Kasım 2024’te A Sınıfı Ortak Pay ihracından elde edilen 333,4 milyon dolarlık net nakit gelirinden de faydalanıyor. Şirketin vadeleri güzel dağıtılmış durumda. Haziran 2028 vadeli 1,4 milyar dolarlık kıdemli teminatlı B vadeli kredisi (1,3 milyar dolar bakiye) ve çekilmemiş 70 milyon dolarlık floor plan rotatifi dahil 2,15 milyar dolarlık floor plan imkanı Mart 2028’de vadesi doluyor.
Durağan görünüm, Camping World’ün çeşitlendirilmiş gelir kaynaklarının, yeni karavan talebindeki beklenen düşüşü hafifletmeye yardımcı olacak bir gelir dayanağı sağlayacağı beklentisini yansıtıyor. Durağan görünüm ayrıyeten Camping World’ün kâfi likiditesini ve likidite ve maliyet yapısını ihtiyatlı bir formda yöneteceği beklentisini yansıtıyor.
Herhangi bir nedenle likidite zayıflarsa, kalıcı negatif hür nakit akışı dahil olmak üzere yahut kestirimi geri kazanımlar düşerse notlar düşürülebilir. Borç/FAVÖK oranının 5,75x’in altında tutulabilmesi, FVÖK/faiz masrafının 1,5x’in üzerinde tutulabilmesi ve hür nakit akışının güçlü kalması üzere operasyonel performans güzelleşirse, tüm bunlar bir bölüm döngüsü boyunca ve en azından kâfi likidite korunursa notlar yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
