Çin dolar varlıklarını elden çıkarıyor mu?
Investing.com — ABD tahvil piyasalarında ve döviz kurlarında yaşanan son dalgalanmaların akabinde, Çin’in dolar varlıklarını elden çıkarma ihtimali hakkındaki spekülasyonlar yine gündeme geldi. Fakat mevcut bilgilere yakından bakıldığında, Pekin’in ABD varlıklarından büyük ölçekli bir uzaklaşma planladığına dair somut bir delil bulunmuyor.
Capital Economics’e nazaran, artan jeopolitik tansiyonlara karşın Çin’in devlet kurumları hala yabancı portföylerinin yarısından fazlasını ABD varlıklarında tutuyor.
Capital Economics’in Baş Asya Ekonomisti Mark Williams şöyle dedi: “Çin’in ana devlet kurumları en az 3 trilyon dolar pahasında dolar varlığına sahip.”
Williams, son volatilite sırasında, bilhassa keskin para ünitesi hareketleri göz önüne alındığında, Çinli rezerv yöneticilerinin piyasalarda etkin olduğunun “neredeyse kesin” olduğunu belirtti.
Bununla birlikte, tahvil piyasasındaki satışların ardında olduklarına dair net bir gösterge yok. Raporda, “Çin, birçok satıcı ortasında yalnızca biri olurdu” denildi ve müdahalenin ABD’ye baskı yapmak için varlıkları elden çıkarmaktan fazla renminbi-dolar kurunu istikrara kavuşturmayı amaçladığı eklendi.
Williams’a nazaran, tam ölçekli bir elden çıkarma Çin için değerli riskler taşıyor. Dolar varlıklarının acil satışı renminbiyi güçlendirebilir ve ABD ile ticari tansiyonların aslında yükseldiği bir devirde Çin ihracatına ziyan verebilir.
Ayrıca, ABD dışındaki gelişmiş piyasalar, para ünitelerini yükseltebilecek büyük girişleri absorbe etmeye muhtemelen direnç gösterecektir. Ekonomist, “Şu anda, ihracat bölümü ABD tarifelerinin taarruzuyla karşı karşıyayken bunu yapmak, kendine ziyan verme hareketi olurdu” diye yazdı.
Pekin elindeki varlıkları silah olarak kullanmaya çalışsa bile, bunun ABD üzerindeki tesiri hudutlu olabilir. Federal Rezerv, piyasaları istikrara kavuşturmak için son deva alıcısı olarak devreye girebilir ve öteki yatırımcılar bu bozulmada bedel görebilir.
Uzun vadeli ABD Hazine bilgilerinde görüldüğü üzere, Çin’in maruziyetini kademeli olarak azalttığına dair ispatlar var. Tekrar de, bu hareketlerin ölçeği ve suratı hala mütevazı ve Çin’in faaliyetlerinin birçok ABD dışındaki saklama hesaplarında gizlenmiş olabilir.
Notta, “TIC dataları, Çin’in varlık sahiplerinin nitekim dolar maruziyetlerini azaltıp azaltmadıklarını yahut yalnızca daha az görünür hale getirmeye çalışıp çalışmadıklarını bize söylemiyor” denildi.
ABD ile artan tansiyonlara karşın, Çin’in genel dolar maruziyeti yüksek kalmaya devam ediyor. Çinli rezerv yöneticilerinin varlıkları kaydırdığına dair spekülasyonlar olsa da, ABD dışındaki saklama kuruluşlarının kullanılması, akışları takip etmeyi zorlaştırıyor. Yakında açıklanacak TIC bilgileri bile son faaliyetler hakkında netlik sağlamayacak.
Mevcut sayılar, PBOC, CIC ve ticari bankalar tarafından tutulan dolar varlıklarının global ortalamalardan daha süratli düşmediğini gösteriyor. Bu durum, 2022’de Rus varlıklarının dondurulması da dahil olmak üzere, rezervleri Batı yaptırımlarından müdafaa zorluğunu vurgulayan jeopolitik telaşlar göz önüne alındığında baş karıştırıcı görünüyor.
Williams şöyle dedi: “Diğer seçenek, daha fazla varlığı gelişmekte olan piyasa devlet borçları ve gerçek varlıklar üzere alternatiflere kaydırmaktır. Fakat bu yalnızca portföyün Çin’in döviz gereksinimleri algısını aşan kısmı için mantıklıdır.”
Bu tıp varlıklar yüksek riskler ve zayıf likidite taşır ve ekseriyetle piyasa gerilimi vakitlerinde satışlar yaşar.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
