ABD Hazine tahvili kıyamet tellalları geri adım atmalı, CIBC ekonomisti söylüyor
Investing.com — Tahvil piyasası değişiyor. Bu, piyasa iştirakçilerinin son vakitlerde Lider Trump’ın ticaret siyasetinin tesirlerini değerlendirirken ilettikleri bir his. Aslında, “Kurtuluş Günü”nün akabinde 10 yıllık getirinin %4’ten %4,5’e yükselmesinden sonra, Çin dışında herkese yönelik karşılıklı tarifelerin 90 gün ertelenmesi için tahvil piyasası Trump’a kredi verdi.
Perşembe günü müşterilerine gönderdiği bir notta, CIBC (TSX:CM) World Markets Baş Ekonomisti Avery Shenfeld, son iki haftada “son derece fırtınalı” Hazine piyasasını ele aldı.
Shenfeld öncelikle, 10 yıllık tahvilin altı günde 40 baz puan düşerek 4 Nisan’da %4’ün altına inmesine kimsenin dikkat etmediğini vurguladı. Fakat birkaç gün içinde %4,5’e yükseldiğinde, suçlamalar başladı.
Shenfeld şöyle yorum yaptı: “Bu suçlamalarda, kaldıraçlı tahvil sahipleri için repo finansmanında sıkışma, pay senetlerinde para kaybedenlerin mecburî satışları yahut ABD tarifelerinden şad olmayan Çin ve öteki ülkelerin tahvil boşaltması, hiçbir destekleyici ispat olmadan neden olarak gösterildi.”
Shenfeld, komplo teorileri manşetlere hâkim olurken, bazen en kolay açıklamanın en düzgünü olduğunu söyledi. En kolay açıklama, 10 yıllık oranları %4’ün altına çeken rallinin “aşırı abartılı olduğu, ani bir sakinlik korkusuna bağlı olduğu ve merkez bankacıların belirttiği enflasyon kaygılarıyla açıkça çelişen süratli bir Fed gevşemesi dozu” olabilir.
Ekonomist, toz dindikten sonra, Hazine tahvillerinin Nisan başındaki ralliden evvelki düzeylerine geri döndüğünü gözlemledi.
Shenfeld, beşerler uzun vadeli faiz oranları konusunda endişeleniyorsa, bütçe sürecini izlemelerini söylüyor. Şu anda tatil için orta verildi lakin yakında devam edecek. Senato’nun tasarısında minimal harcama kesintileri vardı ve Trump devrindeki vergi indirimlerinin uzatılmasının ötesinde geniş vergi indirimleri içeriyordu. Meclis muhafazakârları, liderliğin 1,5 trilyon dolar harcama kesintisi kelamı vermesinden sonra bunu destekledi. Gerçekleştirilse bile, açıklar yüksek kalacak—ancak piyasa beklentilerinden çok da uzak değil. Hazine yatırımcıları, Senato’nun bilhassa Medicaid üzere programlar konusunda seçmen reaksiyonundan korktuğu için derin kesintilerden kaçınmasından telaş duyabilir.
Shenfeld şöyle yorum yaptı: “Bunların yokluğunda, Hazine piyasası nitekim de ileride problemlerle karşılaşabilir. Sorumlu Bütçe Komitesi’ne nazaran, yalnızca küçük harcama kesintileri içeren Senato versiyonu, yıllık açıkların 2 trilyon dolardan 2031’e kadar 3 trilyon dolara ulaşmasını görecek.”
Kongre’nin daha fazla tasarruf bulup bulmayacağını yahut vergi indirimlerini azaltıp azaltmayacağını izlememiz gerektiğini söyledi. Cumhuriyetçi mali şahinlerin açık artışlarına karşı çıkması bekleniyor, muhtemelen borç tavanını yahut bütçe tasarısını kaldıraç olarak kullanacaklar. Bu hengame muhtemelen Memorial Day gayesini aşacak. Artan açıklar ülkü olmasa da, İdare daha fazla kısa vadeli borç ihraç etmeye yönelirse, uzun vadeli Hazine getirilerini baskılamayabilir—ancak bu, daha sonra daha yüksek yine finansman maliyetleri riski taşır.
Son olarak, Shenfeld, hayli muhtemel olmasa da, söylentilere nazaran “Mar-a-Lago Anlaşması”nın öbür bir tasa olduğunu söyledi. Planın ögelerinden biri, ekonomistin esasen bir cins temerrüt olduğunu söylediği, ABD borcunun yabancı sahiplerini makûs oranlarda 100 yıllık tahvillere zorlamak, muhtemelen tarife tehditleri kullanarak. Finansman maliyetlerini düşürmek ve doları zayıflatmak amaçlansa da, bu ABD borcuna gelecekteki talebi zedeleyecek, diyor. Shenfeld şöyle sonuçlandırdı: “Eğer şu anda Hazine tahvillerine fiyatlandırılmış bu sonucun çok küçük olasılıkları varsa, tüm Mar-a-Lago paketine yapılan referansların solması, getirileri aşağı yanlışsız itmede yardımcı olacaktır.”
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
