Investing.com — S&P Küresel Ratings, ABD merkezli Lamb Weston Holdings Inc.’in görünümünü şiddetli operasyonel ortam ve rekabet baskılarını münasebet göstererek durağandan negatife revize etti. Derecelendirme kuruluşu, şirketin ’BB+’ ihraççı kredi notunu ve kıdemli teminatsız tahvillerinin ’BB+’ ihraç düzeyi notunu teyit etti. Görünüm revizyonu, Lamb’in operasyonel performansı ve kredi metriklerinin ağırlaşan rekabet, düşen kapasite kullanımı ve potansiyel ticaret siyaseti riskleri nedeniyle baskı altında kalmaya devam edeceği beklentilerini yansıtıyor.

Lamb Weston’ın rekabet pozisyonu, restoran trafiğindeki yumuşama ve dal genelinde açıklanan kapasite artışlarından etkilendi. Şirketin kârları zayıfladı ve 28 Şubat 2025 tarihinde sona eren on iki ay için S&P Küresel Ratings tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranı 3,5x’lik not düşürme eşiğinin üzerinde 3,8x olarak gerçekleşti. Bununla birlikte, S&P, şirketin maliyet tasarrufu programları sayesinde mali 2026’da FAVÖK’te mütevazı bir toparlanma ve kaldıracın düşük 3x düzeyine hakikat ilerlemesini bekliyor.

Şirketin 2023 yatırımcı gününden bu yana, rakipler öncelikle Avrupa, Çin ve Brezilya’da 3,5 milyar poundun üzerinde ek kapasite duyurusunda bulundu. Şirket, kesimin 2028’e kadar 8,6 milyar pounda kadar kapasite ekleyebileceğini ve toplam bölüm kapasitesinin 44 milyar poundun üzerine çıkabileceğini öngörüyor. Bu durum, Kuzey Amerika’ya kıyasla memleketler arası pazarlarda daha ağır fiyat baskısına yol açtı.

Sektör kapasite kullanımı, 2022-2023’teki yüzde 90’ların üstü düzeylerden 2024’te yaklaşık yüzde 90’a geriledi. Lamb’in idaresi, önümüzdeki yıllarda bu oranın yüzde 80’lerin ortasından yüksek düzeylerine kadar düşebileceğini öngörüyor. Bu kapasite artışı, dingin restoran trafiği ve tüketicilerin daha uygun fiyatlı eserlere yönelmesi baskısıyla birlikte, dondurulmuş patates kızartması için global pazarlarda, bilhassa memleketler arası bölgelerde rekabet yoğunluğunu artırıyor.

Lamb’in gelirinin mali 2025’te yaklaşık yüzde 1 düşüşle 6,4 milyar dolara gerilemesi bekleniyor. Şirketin tekrar yapılandırma ve maliyet tasarrufu programı, hem brüt hem de S&P Küresel Ratings tarafından düzeltilmiş FAVÖK marjında daralmaya yol açtı. Bu da mali 2025 için FAVÖK sayılarında yüzde 18,5’lik bir daralma beklentisine neden oldu.

S&P, tekrar yapılandırma maliyetlerinin sona ermesi ve 85 milyon dolarlık yıllık maliyet tasarrufunun tam olarak gerçekleşmesinin FAVÖK marjlarında toparlanmaya yol açacağını bekliyor. Lakin, üst satır baskısının devam etmesi öngörülüyor. Lamb yakın vakitte, kısa ve uzun vadeli bedel yaratma ve ek maliyet tasarrufu fırsatlarını kıymetlendirmek için Alix Partners’ı işe aldı. S&P, tasarrufların gerçekleşmesi ve mali 2025’te katlanılan 200 milyon dolardan fazla tekrar yapılandırma maliyetinin sona ermesi nedeniyle, S&P Küresel Ratings tarafından düzeltilmiş FAVÖK’ün 2026’da güzelleşeceğini ve marjın yüzde 20,0’ye geri döneceğini, böylelikle mali 2026’da kaldıracın 3,3x’e düşeceğini öngörüyor.

Lamb Weston, aslında güçlü olan global dondurulmuş patates dalı ortamını daha da kötüleştirebilecek ABD tarife siyasetleri nedeniyle kıymetli aşağı istikametli risklerle karşı karşıya kalabilir. Lamb, üretim operasyonlarının ihracatının toplam hacim ve net satışların yüzde orta-yüksek onlu düzeylerinde olduğunu açıkladı. Bu gelir akışı, hacim ve fiyatlandırma gücünü değerli ölçüde zayıflatabilecek misilleme tarifelerine karşı savunmasız durumda.

Lamb’in finansal siyaseti, artan temettü ödemeleri ve pay sulandırmasını dengeleyecek pay geri alımları ile karakterize ediliyor. Bununla birlikte, şirketin isteğe bağlı nakit akışı (DCF) mali 2025 boyunca negatife döndü. S&P, daha düşük sermaye harcamaları sayesinde şirketin hür işletme nakit akışı (FOCF) üretiminin mali 2026’da 300 milyon doların üzerine çıkmasını bekliyor.

Şirket, S&P’nin iddiaları doğrultusunda FAVÖK’ü iyileştirmezse yahut şirketin kaldıracı 3,5x’in üzerinde kalırsa notlar düşürülebilir. Bu durum, planlanan maliyet tasarruflarını gerçekleştirememesi, global ticaretin ziyan görmesi, girdi maliyeti enflasyonu yahut rekabet yoğunluğunu artıran ve şirketin fiyatlandırma gücünü zayıflatan yapısal bölüm arz-talep dengesizliği nedeniyle kâr düşüşünün devam etmesi durumunda ortaya çıkabilir. Şirket beklenenden daha büyük borçla finanse edilen pay geri alımları yahut satın almalar gerçekleştirirse de notlar düşürülebilir.

Lamb’in görünümü, şirket FAVÖK’ü düzgünleştirir ve kaldıracı düşük 3x düzeyine yahut altına düşürür ve bu düzeyde tutarsa, mevcut tekrar yapılandırma programını muvaffakiyetle uygular ve genel maliyet durumunu güzelleştirirse ve istikrarlı fiyatlandırma ve pazar hissesini koruyarak güç bölüm şartlarında yol alabilirse durağana revize edilebilir.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.